[에이피티씨] SK하이닉스의 식각장비 국산화 + NAND 신규장비

[에이피티씨] SK하이닉스의 식각장비 국산화 + NAND 신규장비

 

에이피티씨는 SK하이닉스의 선단공정 수혜 장비주입니다. 4Q20 Dry etcher 신규장비 실적 증가로 좋은 실적을 발표하였습니다.

 

향후 SK 하이닉스 국산화 수혜가 가능하며 DRAM 증설과 NAND 식각장비 신규 매출로 인하여 실적 증가 가능성이 높은 반도체 장비주입니다.

 

요약

- SK하이닉스의 선단공정 수혜 장비주

 

- 4Q20 신규장비 실적 증가

 

- SK하이닉스 DRAM+NAND 식각장비 국산화 수혜주

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#1. SK하이닉스 선단공정 수혜 장비주

 

1.1 장비 국산화

 

- 2020년에 설립된 반도체 식각 장비 전문회사

 

- 동사는 국내에서 유일하게 건식 식각 장비를 개발 및 생산하여 SK하이닉스에 공급

 

- 건식 식각 공정은 기술적 난이도가 높아 판매 단가도 전공정 장비대비 높은 편

 

- 글로벌 경쟁사: 램리서치, 어플라이머트리얼즈, 도쿄일렉트론

 

- 에이피티씨는 국산화 성공

 

1.2 신규장비 실적 증가

 

- 주력제품: 폴리실리콘 건식 식각 장비(Leo NK1C)

 

에피티씨 장비 종류

 

1) Poly etcher: 300nm 웨이퍼용 폴리 식각용 장비

 

2) Metal etcher: 300nm 메탈 식각장비, 신규장비

 

- 신규 장비인 금속 막질 식각 장비도 20년 2분기 SK하이닉스의 승인 완료 ➡ 4분기부터 납품하여 실적 증가

 

- 21년 메탈 식각 장비 판매 확대 ➡ 제품 믹스로 밸류에이션 상승 가능

 

- DRAM 1나노 공정에 사용될 차세대 폴리실리콘 건식 식각 장비 개발 완료

 

- 21년 NAND 메모리 제품 ➡ 폴리실리콘 건식 식각 장비 공급할 것으로 예상

 

- 21년 상반기 SK하이닉스의 M15공장(NAND) 및 M16(DRAM) 신규 증설 수혜

 

#2.  4Q20 실적

 

 

2020년

매출액: 930억

영업이익: 296억

당기순이익: 236

 

 

- 4분기 실적 크게 증가함

 

- 고객사 매출 증가에 따라서 매출과 영업이익 모두 증가

 

에이피티씨의 실적 업싸이클 초기 국면으로 보는 이유

 

1) 외형의 본격적인 레벨업이 진행된 16년부터 동사의 주력 제품의 누적 생산 대수가 66대에 불과

 

2) 주력 아이템이 DRAM Poly etcher 하나라는 점 ➡ 다변화 가능성이 큼

 

3) 4Q20의 실적에서 확인됐듯이 DRAM Metal Etcher의 다변화 초입 국면

 

4) 21년 NAND Poly Etcher의 매출 시작

 

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#3.  국산화 점유율 확대 트리거 발생

 

- 낸드 팹에 사용되는 Poly etcher는 디램 팹에서 사용되었던 장비가 재사용되거나 고사용 신규 장비가 발주되어 사용

 

- 과거 신규 발주가 있는 고사양 제품은 모두 외산 장비가 점율 ➡ 소부장 국산화

 

- 동사의 신형장비 Leo WH1이 SK하이닉스의 신규 낸드 팹에서 글로벌 경쟁사와 동등한 수준 호평

 

- 글로벌 경쟁사화 유사한 점유율(5:5)까지 확대 가능성 ➡ 주가 상승의 트리거

 

- 식각장비를 양산라인에 안정적으로 공급하는 회사로서 높은 프리미엄 받아야 함 ➡ 심한 저평가

 

 

누적 납품 대수를 고려하면 SK하이닉스의 Dry etcher 국산화 사이클은 초기 국면에 불과

 

반도체 공정 내 식각 공정의 중요성을 점점 높아짐

 

아이템 다변화는 제한적인 다운사이드와 높은 업사이드가 가능

 

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#4.  2021년 영업이익 531억

 

2021년 실적 컨센서스

 

매출액 1660억 ( yoy +78%)

영업이익 531억 ( yoy + 79%)

 

 

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#4.  2021년 기대감 3가지

 

1) 2021년 하반기 디램 신규 장비 WH2로 일부 매출 발생 및 2020년 확산 기대감

 

2) 일본 장비업체가 장악하고 있는 Oxide etcher 개발 및 국산화 목표

 

3) 코로나로 늦어졌던 북미 고객사 영업이 1Q 이후 현지 인력 확충 등을 시작으로 재개될 가능성

 

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Youtube 참고영상

 

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