1. 기업 분석: 풍산
- 기업명: 풍산
- 주요 사업: 방산(포탄, 신관), 신동(구리 가공)
- 2024년 실적: 매출 1.2조 원(+19.2%), 영업이익 2,530억 원(+63.5%)
- 2025년 전망: 방산 매출 성장 지속, 신동 사업 구리 가격 상승 수혜
- 저평가 상태: PER 7~8배(글로벌 평균 20배, 국내 평균 16.1배)
- 투자 포인트: 방산 추가 수주, 구리 가격 상승, 주주환원 확대
2. 2024년 실적 요약 📈
- 풍산, 방산 부문 실적 호조로 사상 최대 실적 기록
- 방산 매출 1.2조 원(+19.2%), 영업이익 2,530억 원(+63.5%)
- 지정학적 리스크 상승으로 글로벌 포탄 수요 증가
3. 2025년 실적 가이던스 및 전망 🔍
- 2025년 방산 매출 가이던스 1조 2,580억 원(+6.7%)
- 사측 가이던스 하회 요인: 방산 수출 비중 2024년 60% → 2025년 44% 감소
- 하지만 향후 155mm 포탄 2배 증설 및 추가 수주 가능성 높음
- 한화에어로스페이스와 3,585억 원 공급 계약 체결(폴란드 1차 계약 연장선)
- 소구경 포탄 CAPA 확대 및 자회사 FNS 신관 부품 수출 증가
4. 풍산과 구리 가격 관계 ⚙️
- 구리-신동 스프레드 확대 시 풍산 수익성 증가 → 주가 상승 가능
- 풍산, 신동 사업에서 구리를 원재료로 사용하여 가공 제품 생산
- 2025년 평균 구리 가격 톤당 9,800달러 가정(현재 대비 20% 상승 필요)
- 중국 공급 제한적, 남미 생산량 감소로 2분기 공급 부족 예상
- 구리 가격 상승 → 신동 스프레드 확대 → 풍산 주가 상승 기대
5. 저평가 매력 & 주주환원 💰
- 한화에어로스페이스 PER 39.57배 vs. 풍산 7~8배 → 현저한 저평가 상태
- 25년 컨센이 낮아진 영향 및 수주잔고 상승폭이 낮음. → 낮은 PER 부여
| 글로벌 방산주 평균 | 20 |
| 국내 방산주 평균 | 16.1 |
| 한화에어로스페이스 | 39.57 |
| 풍산 | 7~8 |
- 주주환원 정책 강화. 2024년 배당금 2,600원(전년 대비 +116%), 시가배당률 5%
- 내부유보자금 30% 내외 활용해 주주환원 강화 계획
6. 방산 산업 성장 지속 전망 🔥
- 투자자 우려: "국지전 끝나면 방산 피크아웃?" ❌
- 현실: 국내 무기체계 개편으로 대구경탄 수요 증가
- 트럼프 유럽 방위비 인상 요구 → 글로벌 국방비 증가 가능성
- NATO 방위비 부담 증가 시, 유럽 방산 예산 확대 기대
- 한화에어로스페이스 & 현대로템 추가 수주 가능성 높음
7. 결론: 구리상승과 방산 저평가 해소 기대감 🚀
- 투자아이디어: 방산 추가 수주, 구리 가격 상승, 방산 부문 수출 증가로 인한 실적 컨센 상향
- 다만 25년 실적 기대감이 약해 다른 방산주가 하락하면 같이 주가 하락할 수 있음
- 구리가격이 상승하기 시작하면 투자자들이 들쳐보기 시작할 저평가주
- 구리가격상승과 방산의 가치를 반영하기 시작하면 저점 2배가 주가 상승의 한계. 시크리컬한 기업임을 기억할 필요.